Tính giá cổ phiếu sau phát hành

1. Công thức tính giá điều chỉnh sau khi chia cổ phiếu

Khi công ty chia cổ tức bằng cổ phiếu hoặc thưởng cổ phiếu, số lượng cổ phiếu tăng lên nhưng tổng giá trị vốn hóa không đổi ngay sau ngày chốt quyền, nên giá cổ phiếu sẽ điều chỉnh theo tỷ lệ phát hành.

Công thức chung:

$$ \text{Giá điều chỉnh} = \frac{\text{Giá trước phát hành}}{1 + \frac{\text{Tỷ lệ phát hành}}{100}} $$

Trong đó:

• Giá trước phát hành: Giá đóng cửa của cổ phiếu trước ngày giao dịch không hưởng quyền.
• Tỷ lệ phát hành: Tỷ lệ chia cổ phiếu (ví dụ 20% → 20/100).

2. Ví dụ minh họa

Ví dụ 1: Chia cổ tức bằng cổ phiếu 20%

• Giá cổ phiếu trước chia: 50.000đ/cp
• Tỷ lệ chia: 20% (tức là 5 cổ phiếu cũ được nhận thêm 1 cổ phiếu mới).

Áp dụng công thức:

$$ \text{Giá điều chỉnh} = \frac{50.000}{1 + \frac{20}{100}} = \frac{50.000}{1,2} ≈ 41.667 \text{đ/cp} $$

→ Sau khi chia, giá cổ phiếu sẽ điều chỉnh xuống còn ~41.667đ/cp, và mỗi nhà đầu tư có thêm 20% số lượng cổ phiếu.

Ví dụ 2: Chia thưởng 50%

• Giá cổ phiếu trước chia: 30.000đ/cp
• Tỷ lệ chia: 50% (tức là 2 cổ phiếu cũ được nhận 1 cổ phiếu mới).

$$ \text{Giá điều chỉnh} = \frac{30.000}{1 + \frac{50}{100}} = \frac{30.000}{1,5} = 20.000 \text{đ/cp} $$

→ Sau chia, giá điều chỉnh là 20.000đ/cp.

Ví dụ 3: Vừa chia cổ tức bằng tiền vừa chia cổ phiếu Giả sử công ty:

• Giá trước ngày GDKHQ: 40.000đ/cp
• Cổ tức bằng tiền mặt: 2.000đ/cp
• Cổ tức bằng cổ phiếu: 20%

Công thức điều chỉnh:

$$ \text{Giá điều chỉnh} = \frac{\text{Giá trước phát hành} – \text{Cổ tức bằng tiền}}{1 + \frac{\text{Tỷ lệ phát hành}}{100}} $$

$$ \text{Giá điều chỉnh} = \frac{40.000 – 2.000}{1 + 0,2} = \frac{38.000}{1,2} ≈ 31.667 \text{đ/cp} $$

3. Lưu ý khi tính toán

• Giá điều chỉnh chỉ mang tính kỹ thuật, thực tế thị trường có thể giao dịch khác do cung cầu.
• Khi so sánh định giá (P/E, EPS), phải điều chỉnh số lượng cổ phiếu tương ứng sau phát hành.
• Ngày điều chỉnh là ngày giao dịch không hưởng quyền (GDKHQ).